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2017年08月25日 星期五

大唐财富:磐石智投让你玩转公募基金

更新时间:2018-12-06 13:59  作者:路新网  浏览:

贸易摩擦、美联储加息、新兴市场货币危机、资管新规,这些应该是2018年资本市场最热的关键词。

总的来看,今年市场大环境不好,股市连续下跌,债市违约,人民币贬值……

很多买浮动收益类产品的投资者没有赚到钱甚至亏了不少,于是开始焦虑、怀疑,有的甚至对浮动收益类产品彻底失去信心!

如果真这样想,那你就大错特错了!

下面我就从市场上最流行的,也是政策导向最支持的浮动收益类产品——公募基金层面看看,买公募到底赚不赚钱?亏钱的投资者问题究竟出在哪儿?如何通过磐石智投体系正确投资公募基金?

先来看投资公募基金到底赚不赚钱。

我们直接看下表,里面统计了过去14年里各类型基金的年度平均收益率。

也就是你每年1月1日拿一笔钱买基金,从各类型的基金里任选一只,到12月31日赎回来,这样一个简单的操作显示,主动型偏股基金过去14年只有3年出现单年度亏损,主动型偏债基金只有2年出现亏损,货基无亏损。

并且偏股型基金在赚钱的年度盈利皆大于同期上证指数,比如2007年股票型基金平均收益是128.18%,但上证指数同期只涨了96.66%;2013年股基收益是15.47%,而同期指数亏损6.75%。另外,在亏损的年度,偏股型基金的平均亏损也小于同期指数。

各类型公募基金2004-2017年单年度平均收益率

数据来源:WIND  大唐财富研究中心

接下来这张表统计的是你从过去14年任何一年的年初买一只基金,一直持有到2018年所能赚的到钱。

不难发现,没有一年是亏钱的,都是正收益,股票型基金04年持有到18年平均收益是763.23%,偏股混合型基金04年持有到18年平均收益是574.16%,债券型基金04年持有到18年平均收益是132.36%。

各类型公募基金不同持有期限收益

数据来源:WIND  大唐财富研究中心

综上,可以得出结论,长期内投资公募基金是可以赚到钱的,且超额收益非常可观。

但是就如文章开头提到的,在很多人的印象里面,公募基金是不赚钱的,跟上面的结论是完全相反的。

其实,这种反差,很大程度上都是因为错误的投资行为导致的。主要包括以下点:

一、你没有找到合适的方法选到好基金。

大部分投资者在选基金的时候都只根据基金的历史净值涨幅、阶段收益排行判断基金好坏。

我们看下面这个表,里面有11只基金,第一列数据是它们当年净值上涨最好的一年,基本上都是当年的前十,甚至是冠军。再看看第二列数据,仅经过了一年,这些基金的业绩就大幅回落,甚至成为了最差的基金。

所以,简单从历史业绩表现、阶段收益排名的角度评价基金的好坏有很大的局限性,因为市场风格变化很大,今年小盘股涨,明年大盘股涨,上半年消费股涨,下半年资源股涨,单一风格的基金业绩是不稳定的。

大涨幅基金不同年度表现

数据来源:WIND  大唐财富研究中心

二、持有时间短,错失赚钱机会。

据数据统计显示,基金个人投资者中,有43%的人连续持有一只基金的时间不超过1年,而能持有3年以上的仅有24%,就是很多人像炒股一样买卖基金,对自己的投资缺乏耐心。

在一段大行情启动的时候一般人都跟不上节奏,后知后觉,上车晚,下车早,掐头去尾的话一段行情吃不了几两肉。

巴菲特也讲过,拥有一只股票,期待它下个早晨就上涨是十分愚蠢的;拥有一只基金,期待它几个月就涨也是很愚蠢的一件事。过短的持有时间是影响基民收益率的重要原因,持有时间越长,基金获取更好收益的概率越大。

基金个人投资者持有单只基金的平均时间

数据来源:中国证券投资基金业协会

三、情绪化操作,追涨杀跌。

很多投资者有过类似的经历,在市场上涨初期,犹豫不决,涨至高位时才追进,市场调整后开始亏损,下跌时又因恐惧而割肉,刚刚卖出,市场便再度上涨,恶性循环。在这个过程中,投资者的情绪超越了投资本身,导致我们进出市场的时点出现错位。

我们看下面这张图,红柱子是公募基金每个月的销售情况,灰色线是上证指数走势。

我们可以看到,09年底、15年的6月份,市场的最高点同时也对应着基金发行量的最高点,也就是投资者多在高位买入。但是在市场的相对底部区域,买基金的人却寥寥无几,而正是那些在低位买了基金的投资者最后真正赚钱了。

简单说就是,大部分投资者都没有既定的投资纪律而是情绪化的操作,追涨杀跌,高点买,低点卖。在某种程度上说,这也是基金行业的一个宿命,好做的时候不好发,好发的时候不好做。

基金销售量与上证指数走势

数据来源:WIND  大唐财富研究中心

四、基金的大幅回撤击穿心理底线,风险变成损失。

下面这个表显示了最近五年收益率最高的10只基金,期间多数基金都有30%以上的最大回撤。投资者一旦遭遇这种回撤,损失虽然可能只是账面上的波动,但这种波动会击溃投资者的信心,导致割肉离场进而失去了挣钱的机会。

这里面的问题就是大家一定要搞清楚,公募基金尤其是股票型基金的博弈性质,高仓位运作导致天然的波动性大,不承担风险是无法获取收益的,很多的时候需要做组合投资来弱化这种风险。

近五年收益排名靠前的公募基金最大回撤

数据来源:WIND  大唐财富研究中心

针对以上问题,我们大唐财富研究中心团队着力打造了“磐石智能投顾体系”,这个体系核心的内容就三个,挖掘可增值资产,纠正错误投资行为,定制化资产组合。

我们以公募基金为核心资产,以国内市场为基点并辐射全球,通过独有的筛选体系精选优质基金,结合专业的市场判断及投资策略,帮助投资者有效配置资产并获取长期稳健的投资收益,同时对错误的投资行为进行纠偏。

从选基的角度,磐石智投有其独有的PPSM原则,通俗一点说就是从取得过优秀业绩的基金中,筛选投资能力优秀、并且投资风格契合市场发展趋势的产品。主要分析基金的历史业绩,基金经理的投资能力、风格以及未来的市场趋势。

拿到一个基金,首先要看其历史业绩,但不是单看它累计回报是多少,赚了多少钱。

而是要对基金在不同时间区间的投资业绩做切片分析,做放大镜分析,一个月的业绩跑的怎么样,一年、两年、三年,长期、中期、短期,各个区间表现都是怎样的,是业绩一直差,还是时好时坏?

也要把市场划分成不同的牛熊市阶段,分析基金不同市场趋势下的超额收益状态,有一些产品牛市的时候跑的特别好,而另外一些产品熊市的时候特别抗跌,你要找到它最擅长做的走势特征。

最后,还要把基金放在不同的市场风格环境下进行分析,比如大盘股风格占优的市场,小盘股风格占优的市场,消费品风格占优的市场,周期股占优的市场等等,看基金在哪种风格环境中最有优势,超额收益最高,找到基金最擅长的市场环境。

第二就是找到业绩背后的驱动因素,搞清楚基金究竟是怎么操盘的?

专业一点说就是对基金进行全面画像。

比如通过基金股票仓位的变化分析基金的择时理念,有的基金长期股票仓位很高,不管市场怎么涨跌,它都永远乐观,只要基金有钱就买股票,有的认为现在中国市场还比较脆弱,系统性风险的管理很重要,所以要进行仓位的管理。

再比如我们通过基金重仓股的集中度、换手率衡量基金经理是不是选股型的投资经理。有的基金经理换手率很高,重仓股每个季度都在换,说明它频繁在市场中做交易,这种产品就适合震荡市持有,不适合牛市,有的产品重仓股连续很多季度都没什么变化,不管市场怎么变,它都坚持自己的投资理念,说明它是一个长线持仓的投资经理,适合牛市买。

有的基金经理偏好大盘股,有的偏好小盘股,有的偏好低价股,有的偏好困境反转的股票等等,我们通过量化的方法可以把这些基金经理准确的贴上标签。

最后要进行基金经理面对面访谈,与前期数据展示的结果进行相互印证,访谈的时候要尽量放松,从个股、行业到宏观,从投资到生活,全方位的互动。

通过画像与基金经理调研的相互佐证,我们可以找到一些可把握的基金品种,即基金的业绩表现有可靠的投资行为支撑,而操盘的投资行为得有合理的投资逻辑支撑,且投资行为没有易变性,这样的产品才是有研究意义的。

搞定基金产品后,第三个要做的就是结合投研团队对市场投资环境的策略判断,找到符合未来策略的产品,形成最有效的资产配置基金组合。

在做策略的时候要回答,未来1年大概率是个什么性质的行情,什么样的风格大概率会占优。

如果你认为未来是个震荡市,就找换手率高的、愿意做交易的、重股票轻宏观的、仓位变动灵活的基金产品,而这些标签在基金库里面已经都提前做好了。

如果你认为未来是个小盘股占优的牛市,那就找持股集中度高的、擅长做成长股的、高仓位不择时的、换手率低的基金产品。

所以整个基金分析就是一个寻找优势合集的过程,先给基金一个准确的风格标签,在找到每一类风格里面投资能力最强的基金经理,最后结合投研团队对市场环境的未来判断去配置合适的基金产品。

那么市场策略定好,基金产品定好,就要配置到客户手里,但是买多少,拿多久,就要基于不同客户的KYC来做。最核心的问题是要搞清楚客户的风险偏好,不是我们认为客户该有的风险偏好。

磐石根据客户不同的风险承受能力,不同的心理波动、投资阶段,不同的资产状况、资金属性、投资偏好等要素,构建属于每个人自己的投资组合,做到既要投,又要顾。

总的来说,监管正在鼓励资管产品净值化管理、打破刚性兑付,而公募基金一直都在做净值产品,没有刚性兑付,是标准化产品的典范,而且公募基金具有主动管理方面的先发优势,此外还有人才优势、平台优势,客户基础也很扎实,是最符合政策导向的资管产品。磐石智投正是以公募基金为核心资产,通过全方位的研究分析为投资者甄选基金标的,实现财富的保值增值。

大数据量化体系

数据来源:大唐财富研究中心

数据来源:大唐财富研究中心

数据来源:大唐财富研究中心

大唐财富研究中心于2016年正式成立,汇集国内外知名院校和研究院人员。秉承因为专业,所以胜任,因为胜任,所以信任的理念,坚持夯实基础研究,深耕资产配置策略,为高净值人群的资产保值与财富传承提供解决方案。

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